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来源:未知 编辑:admin 时间:2018-08-30

原标题:业绩“失足”是意料中事?周黑鸭目标望触底反弹

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8月29日晚间,国内知名休闲卤制品企业周黑鸭 (01458-HK) 公布了其截至今年6月30日止6个月中期业绩,这是周黑鸭继今年3月份交出去年全年整体增速放缓的业绩之后,再一次递交半年成绩单,而这一次周黑鸭的业绩表现就似乎更加不如人意了。

半年业绩全面下滑,上市后首“失足”

财报显示,2018年上半年周黑鸭经营业绩呈现全面下滑态势,期内公司实现收入15.97亿元(人民币,下同),按年同比下跌1.3%;毛利亦同比下跌3.1%至9.56亿元,毛利率则降1.06个百分点至59.86%;同时,期内公司拥有人应占溢利录得3.32亿元,按年同比下跌17.3%,净利润率从上年同期的24.78%将至20.76%。

回顾往期的表现,周黑鸭在去年以前的业绩均保持着较为稳健高速的增长,尤其毛利率及净利率一直是其优于同业竞争对手的“卖点”,但去年全年周黑鸭业绩各项指标增速开始趋缓,及至今年上半年则出现全面下滑的态势。而这也是周黑鸭自2016年11月于港股主板上市以来首次出现收益及净利、毛利率及净利率双双下跌的情况,发展走向不可谓不令人忧心。

尽管周黑鸭今年上半年交出的成绩单不大好看,但集团的扩张步伐却未曾放松。业绩公告显示,2018年首六个月,周黑鸭继续扩大其门店网络,期内新增加214间自营门店(关闭45家,净增169家),截至今年6月底周黑鸭全国范围内共拥有自营门店1196间,覆盖16个省的78个城市。

然而正如业绩报告所示,随着周黑鸭门店数量的不断增加,上半年公司整体销量并未同步增长,反而因扩张带来销售费用的增加等,扩张的效益并未及时显现。那么面对日益增长的成本和如今呈现倒退的利润水平,周黑鸭要如何实现二者之间的平衡?

扩张带来成本增加,如何把握与利润之间的平衡?

8月30日上午,周黑鸭行政总裁郝立晓在公司2018年中期业绩发布会现场回应称,开店成本与利润之间的平衡其实就是短期投入和长期投入的问题。他表示,周黑鸭所有门店网络的布局是基于长远发展的策略,虽然现在因处在行业变革时期,线下遭遇了前所未有的挑战,但公司意识到这是一个消费升级的时代,消费者需求的变化代表其对零售行业企业更高的要求和期望。

所以,他指出,公司早前已提及上市募集的资金会大量使用在网络拓展,包括会员体系等一些系统的搭建上面;而公司想传递的一个信息就是,公司连锁的形式需要进一步深耕细作,这包括对线上线下的深耕细作。

因此,郝立晓认为在门店的深耕细作过程中遭遇成本调整其实是显而易见的问题。虽然如此,他强调任何品牌都要看到未来长远的收获,并表示公司有信心,因公司的产品是受消费者喜欢的。他又指,周黑鸭目前需要做到的是进一步提升和改善为消费者带来的体验,他承认公司在渠道的搭建方面确实需要不断改善和拓展,且在这过程中存在一定的不平衡,但他认为这种不平衡是暂时的,希望外界看到的是一个品牌长久的生命力。

业绩“开倒车”在预料之中,已走到爬坡阶段

周黑鸭主席周富裕则表示,公司在年初就预测了今年的业绩会有所调整,包括收入和利润方面,下滑数据符合管理层的预测。他透露下半年公司成本为维持往上走的趋势,但并不影响利润,称公司做了很多的战略布局比如产品结构的优化等,对保持一定的盈利水平仍有信心。

他分享自己的观点认为,企业与企业之间的竞争在于品牌,而他指周黑鸭在全国乃至许多其他国家都是一个深入人心的品牌;其次他认为能形成品牌的是产品的独特性,周黑鸭无论从本身还是如推出的小龙虾产品等来看,产品是具有独特性和辨识度的。

周富裕又指,最终保障产品特色的其实是产品的质量,而周黑鸭的产品质量是除其产品特色以外让消费者感到欣喜的。因此他表示所谓“路遥知马力”,周黑鸭是一个要长远发展的企业,不会追逐短期的利益,会从长远出发:“周黑鸭所有的布局都是从长远走,公司很有信心,在接下来的发展中是往上走的。”

他直言目前周黑鸭是处在比较低谷的时期,但认为此时既是低谷又是机会。那么公司下半年销量会否持续下滑?周富裕先指上半年销量的下滑是公司计划和预料当中的事情,至于未来的表现,他表示从目前经营状况来看,公司已经走到了往上爬坡的阶段,相信下半年在此基础上会有不一样的业绩反映。

回应优势指标走低:净利率水平合理

对于业绩指标中一向引以为傲的毛利率及净利率下降的情况,周富裕指业绩指标在今年上半年确实出现一定的调整,他回应称,公司在上市之初曾对股东及广大投资者说过,净利润率维持在18%到22%是非常合理的,言下之意他认为上半年20.76%的净利率处在合理区间没啥毛病。至于下半年的情况,他预期净利润率差不多会维持上半年的水平,即在20%多的样子。

毛利率的问题,周富裕就指公司所有的利润是一个总和,当把产品销售结构做了调整之后其实就对毛利率也做了调整,因为涨价并不是所有单品都在涨价。他指出公司在售的每个单品毛利润都不一样,只要调整销售产品的结构便可以保障利润的结构,所以未来应会维持在比较良性的水平。

至于会否提价,周富裕表示公司不反对也不排除任何的经营方式,这是根据具体经营情况做的决定,但他亦指不便告知未来计划是提价还是降价,称这只是经营策略的问题,并指不认为会影响到公司的整体经营,即毛利率的提升或不会太过依赖于价格的调整。

小龙虾试水北方市场,未来据市场及人才进行产能释放

对于新品方面,上半年周黑鸭推出了创新蔬菜口味的小龙虾产品,周富裕表示公司对小龙虾这个产品充满期望,并通过不断更新迭代到现在可以做到全年售卖小龙虾没有问题。他又透露今年会逐渐释放售卖小龙虾的区域,去年只在武汉卖,今年会布局到武汉的二线城市,让消费者可以接触到该产品;及下半年小龙虾也进入了北方市场,开始小范围地在北方市场测试消费者的反应,他表示从结果来看非常良性的,符合公司预期。

除此外,周黑鸭在新零售发展模式方面于上半年也有诸多新尝试,比如联手微信在深圳推出周黑鸭智慧门店等。对此周黑鸭执行董事李莹表示,深圳智慧门店是公司与微信合作的一个主题店,开业至今不到三个月,但从微信端过来的流量还是有比较明显的增长,她透露未来和微信的无人店合作会是尝试的方向,但应该不会成为集团非常主流的门店类型。

因此,李莹指,未来在微信主题店方面公司更多地是考虑带给顾客和会员不一样的体验,让他们在公司门店可以体验到多种新颖有趣的支付和消费感受。

未来产能规模方面,周富裕就指,目前公司仍有几个工厂正在陆续建设,而产能建设完成之后则会根据人才培养梯队释放产能。他解释建厂就像一栋大楼完工之后,不可能马上人全搬进去,并指公司会加速人才培养,也会根据市场情况进行人才的培养和产能的释放。

虽然周黑鸭管理层一再强调着眼于长远的发展,但此番业绩表现确实难让市场满意。今日早盘周黑鸭股价就以4.1港元低位开出,盘中最低曾见4.08港元,跌幅达到17.4%。至午后公司股价跌幅有所收窄,截至30日收盘,周黑鸭报4.5港元,全日跌幅8.91%。

■ 作者|彭小留

■ 编辑|贺秋霞

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